酿酒行业万亿规模级别，白酒收入贡献超六成、利润贡献超八成
酿酒行业营业收入2004年以来保持较高的增长，直至2011年见顶(YOY33.18%)，2014-2015年筑底(YOY5.85%~5.34%)，2016年开始复苏(YOY6.27%)。为什么我们在酿酒行业中需要重点关注白酒?因为从国人酒类消费的结构上来看，主要以白酒为主(超六成)，啤酒为辅(不足两成);葡萄酒、黄酒占比较低。白酒、啤酒主要依靠自产，葡萄酒、洋酒主要依靠进口。白酒企业的强力复苏，极大带动了整体酿酒行业的复苏，而且利润的增速快于收入增速，白酒企业实现了盈利能力的回升。
此外我们还可以看到，2017-2018年收入总量下滑至9239.57亿、8122亿，但统计局的同比指标为上升，分别增长10.45%、10.2%，主要是由于统计的数据仅限于当年的规模以上企业，那么也就是说中小企业在退出，产能在出清，头部酒企的集中度大幅提升。
具体看各品类在酿酒行业中的占比，可以说中国酿酒的行业就是白酒行业。白酒自2004年至2011年份额持续上升，其后保持在59-62%的市场份额，2018年再次向上突破;啤酒份额持续下滑，葡萄酒、黄酒份额保持较低水平。
仔细拆分来看，2018年白酒销售收入5363.83亿元，占比66.04%;啤酒销售收入1474.52亿元，占比18.15%;葡萄酒销售收入288.51亿元，占比3.55%;黄酒销售收入167.45亿元，占比2.06%。而利润总额进一步向白酒集中，2018年白酒行业利润总额1250.5亿，占比84.7%;啤酒、葡萄酒、黄酒占比仅为8.25%、2.07%、1.17%，且呈下行趋势。
白酒：高端引领行业复苏，产销下滑，营收回暖，集中度提升
白酒行业2011年营收增速见顶，政务消费因政策影响大幅收缩，消费占比由40％压缩至5％，团购渠道受影响较深；与此同时个人消费占比提升至45％，白酒进入个人、商务消费者主导的时代。白酒行业经过几年的阵痛期后，2014-2015开始筑底，并于2016年带领整体酿酒行业复苏。
2017-2018年白酒行业市场规模总量下滑，规模以上企业统计口径下却同比增长，预示着头部企业集中度的大幅提升，中小企业退出。2017-2018年CR4持续突破历史新高，分别达到21.5％、28.79％，其中高端酒收入占比九成的贵州茅台份额提升最为明显，2017-2018市占率分别为10.8％、14.39％。
白酒销量、产量的2017-2018年总量均出现急速下滑，但是收入、利润迎来复苏，主要是由于高档白酒的提价，高端、次高端白酒的复苏。高端酒对于产、销的贡献不如中低端，且需求旺盛的高端酒出现短期的产能不足，进一步压低产、销量，如贵州茅台设计产能利用率连续两年2016-2017超过100％。按照商务部数据，2018Q4高档白酒的价格已经回收至1043元，从最底部反弹超过33.7％，对白酒行业复苏起到决定性作用；与之对立的是中低档白酒呈现窄幅震荡的格局，区间在140-160元，且没有明显趋势。
